6月17日晚间，吉利汽车(00175.HK)发布公告称，董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议。

“打通境内A股的资本市场融资渠道，有利于进一步多元化融资方式、优化资本结构，有效提升公司资金实力，补充公司未来布局‘新四化’等战略发展所需资金。”对于此次拟回归A股的意义，吉利汽车在接受时代财经采访时称，在A股和香港同时上市，有利于更好地利用嫁接国际和国内两个市场资源，助力吉利科技转型与未来长期发展。

今年以来，吉利在车市变局大环境与转型扩张之下，资金需求巨大。上月底，吉利宣布配股融资超60亿港币;而近日，吉利还因实施“蓝海计划”被指变相裁员，陷入“买买买大户也缺钱”的质疑。

6月18日，香颂资本执行董事沈萌在接受时代财经采访称，如若吉利汽车将自己定位为新能源、汽车科技等符合科创板要求的企业分类，上科创板问题应该不会特别大。实际上，吉利对融资的需求是一直存在的，在企业规模较大的情况下，它也需要持续不断的资金来实现扩张，从估值来看，A股的估值肯定会比港股要高得多。

同日，全国工商联汽车商会秘书长曹鹤对时代财经表示，吉利目前应该还是算比较传统的汽车企业，相比其它科创板上市公司，估值或不会太高。

吉利的A股回归路

自吉利汽车2005年登陆港股以来，其何时回归A股是业界关注的焦点之一。而吉利与A股的缘分，可追溯至17年前。

早在2003年，吉利便被传欲借道安徽全柴动力，实现A股间接上市。彼时，全柴动力亦发布公告称，控股股东安徽全柴集团正与吉利就受让公司股份事宜进行接触。不过，这场股权收购最终还是以失败告终。随后，吉利通过收购港股上市公司国润控股母公司PG(ProperGlory)，顺利登陆资本市场。

资料显示，吉利于2005年5月在香港上市，正式流通于港股市场。2014年11月“沪港通”开通，吉利汽车被港交所列入首批“港股通”可买卖港股名单。随后，2017年2月10日，恒生指数有限公司宣布吉利汽车被纳入恒生指数成分股组合。

在此期间，比亚迪、长城汽车、广汽集团则相继实现A+H两地上市。2011年，比亚迪回归A股，对其新能源汽车等领域融资发挥不小作用。随后，长城与广汽集团亦相继回归A股。业界人士认为，这些A+H股的上市汽车公司，在回归A股后都取得长远发展，获得了更好的融资渠道。

而近年来，关于吉利回归A股的传闻不断。早在2016年，吉利逾10亿接盘钱江摩托时，外界便猜测其或将回归A股。吉利当时澄清，暂无对上市公司主营业务进行重大调整的计划。随后的2018年，吉利控股集团总裁安聪慧在业绩发布会上透露，有意愿回归A股，但要看时机和政策。而本月，随着吉利商用车拟购华菱星马的消息一出，吉利或借壳上市传闻再起。

图片来源：车企官网

如今，在政策利好下，吉利欲回归A股正式被摆上台面。今年4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，将境外已上市红筹企业回归A股上市的市值门槛放低至200亿元。吉利汽车在接受时代财经采访时称，这为吉利回归A股市场创造了有利政策条件。

对于吉利的回归，业内人士对时代财经称，科创板为红筹股企业回归提供了一条路径，吉利选择在此背景回归理所当然。“目前A股创业板和科创板都推出了更为灵活、更具吸引力的机制，同时A股的估值亦相对较高，对于企业而言更有利。”沈萌对时代财经说道。

而截至时代财经发稿前，吉利汽车股价报12.62港元，市值1238.36亿港元。值得关注的是，吉利汽车的市值在近两年缩水超千亿，早在2017年11月，吉利的市值曾超2600亿港元。

此外，今年2月，吉利汽车宣称，将与沃尔沃汽车进行业务整合，未来将寻求在香港和瑞典斯德哥尔摩上市。若同时在A股科创板上市，吉利将成为首家A股+H股+欧洲三地上市的整车企业。不过，吉利汽车亦称，吉利与沃尔沃合并与回归A股两个交易相互独立，互不为前提。上市公司将与相关中介机构一起稳妥有序推进两个交易的进行。

“在新四化转型下，企业要想保持竞争力，必须持续不断的投入，也就是说对资金的需求非常大，因此上市融资不乏为切实可行的方式。”曹鹤在接受时代财经采访称。

近年来，吉利在收购扩张乃至转型上的步子迈得都比较大。从收购的马来西亚重工业公司旗下宝腾汽车49.9%的股权，到收购豪华跑车品牌路特斯51%的股权，再到收购戴姆勒集团9.69%的股权，而近日，在商用车领域起步较晚的吉利又意欲拿下华菱星马的控制权，以达成商用车版图的扩张计划。

在大举扩张转型时，吉利的系列融资手段亦引发外界对其资金链的关注。2019年年底，吉利发了一期5亿美元的永续债，票面利率4%。而今年5月29日，吉利汽车刚刚在港交所配股，配股数量为6亿股，配股价格为10.8港币每股，配股融资总金额为64.8亿港币。

而去年的财务数据亦隐隐传递着类似信号。财报显示，截至2019年末，吉利汽车应付票据及一年内到期的流动负债高达485亿元左右，而现金以及应收账款余额仅为450亿元左右。同时，负债有所增加，且应付账款增速超过应收账款增速。

2019年，受整个车市大环境下行影响，不少车企纷纷出现了销量利润双下滑的情况。其中，上汽2019年整车销售同比下降11.5%，净利下滑28.90%，广汽集团全年汽车销量同比下降3.99%，净利下滑了39.30%。

而吉利亦不例外。2019年，吉利多项关键指标出现下滑。其中，去年吉利共销售136.16万部汽车，同比下降9%;而净利方面，吉利汽车2019年净利润(股东应占溢利)更是同比大幅下滑35%至81.90亿元，上一年同期净利润为125.53亿元。

为此，吉利在2019年年报中称，预期目前不利因素将在短期内持续，2020年可能成为该集团“历年来最艰难的一年”。而受车市下行和疫情等因素影响，吉利5月销量虽出现回暖，同比增20%至10.88万辆，但今年累计销量下跌25%至42.03万辆。

目前，吉利回归A股的计划能否落实还未定。吉利汽车对时代财经表示，A股IPO的发行方案尚在论证阶段，募集资金具体用途尚在规划中。公司将对募集资金的具体用途进行充分的论证，并在履行相关的审批决策流程后根据规定进行公告。并购交易目前尚在推进中，方案未定，所以不便透露，一切以披露为准。

尽管方案未定，但可以肯定的是，产业大扩张之下配合资本市场的大动作，李书福的汽车版图无疑再给业界留下想像空间。(李卓玲)